Roku Inc (ROKU-RM): обсуждение

РЕЙТИНГ ROKU ПОНИЖЕН ДО «ПРОДАВАТЬ», НУЖНО НАЧИНАТЬ ШОРТИТЬ НА ФОНЕ НЕИЗБЕЖНОЙ РЕЦЕССИИ — PIVOTAL

Инвесторы должны продавать акции Roku и, возможно, даже делать ставки против них, поскольку потоковая компания сталкивается с дальнейшим спадом в связи с предстоящей рецессией, сообщает Pivotal Research Group.

Аналитик Джеффри Влодарчак понизил рейтинг акций компании до “продавать” с «держать», заявив в записке для клиентов сегодня, что, несмотря на недавний рост акций, фирма рассматривает Roku как «фундаментальную шорт позицию» при текущих уровнях оценки.

“Руководство резко увеличило расходы в связи с тем, что, по нашему мнению, будет рецессией 23-го года, которая, вероятно, приведет к более низкому, чем ожидалось, росту выручки и большим потерям в течение 23-го и, возможно, 24-го годов, в зависимости от продолжительности того, что мы считаем неизбежной рецессией”, — сказал Влодарчак.

По словам Влодарчака, влияние повышения ставок, вероятно, ухудшится, прежде чем улучшиться, и ожидается, что худший из этих последствий наступит в первой половине следующего года.

На этом фоне недавние инвестиции Roku в исследования, разработки и маркетинг могут создать проблемы для компании в будущем, поскольку она сталкивается с проблемой роста выручки.

“Это может усугубляться тем, что мы рассматриваем как полностью проникший характер их основного рынка США / Канады, подчеркнутый продолжающимися слабыми результатами подписчиков в США / Канаде на NFLX (ПРОДАЖА), что также может привести к ослаблению прибыльных спифов на потоковом рынке, выплачиваемых Roku”, — написал Влодарчак. Roku платили большие комиссионные (spifs) от потоковых платформ, которые запускались, желая заставить людей пользоваться их сервисом, но эта тенденция замедляется.

В будущем Pivotal считает, что доля рынка Roku продолжит снижаться, особенно по мере того, как на важнейший рынок агрегирования потокового вещания выходят более крупные игроки.

Pivotal сохранил целевую цену акций в $60, что означает снижение более чем на 27% по сравнению с ценой закрытия пятницы. Акции Roku уже упали на 64% в этом году и находятся на 80% ниже своих максимумов.

ВОТ ПОЧЕМУ ОДИН ИЗ ВЕДУЩИХ ТЕХНИЧЕСКИХ АНАЛИТИКОВ ЛЮБИТ $ROKU НА ТЕКУЩЕМ УРОВНЕ

Потоковые войны и «перерезание проводов» набирают обороты, и один аналитик считает, что Roku может извлечь выгоду из этих тенденций.

“Roku — это простой способ инвестировать в развитие экосистем США через интернет (OTT) и подключенного телевидения (CTV)”, — написала аналитики Needham Лора Мартин в заметке.

Мартин привела множество причин, по которым акции могут сильно вырасти по сравнению с текущими уровнями. Среди них Мартин привела рекламную программу Roku и The Roku Channel, который, по оценкам Needham, является четвертым по популярности видеоприложением на платформе.

Она также отметила, что реклама на канале является целевой, загружается в течение 8 минут каждый час — примерно половина традиционного телевидения — и ограничена восемью показами на одного потребителя. Это “выгодная сделка для рекламодателей” и создает “лучший опыт просмотра для аудитории”, — сказала она.

Мартин сохранила свой рейтинг «покупать» и целевую цену в $205 на Roku, что на 63% выше цены закрытия вчера. Она считает, что компания продолжит извлекать выгоду из долгосрочного роста CTV и перехода к большему количеству потоковых устройств на дом.

По ее словам, Roku выиграет независимо от того, кто победит, и предложит “недорогой способ” доступа к новым потоковым приложениям со старыми телевизорами.

“Кроме того, Roku генерирует доход как от AVOD, так и от SVOD, подразумевая, что он хеджируется независимо от того, какие компании выигрывают потоковые войны”, — писала Мартин. Она добавила, что компания станет “победителем AVOD за объединение потокового контента премиум-класса для фильмов и телевидения”.

АКЦИИ КОММУНИКАЦИОННЫХ КОМПАНИЙ ПАДАЮТ 

На прошлой неделе коммуникационные услуги были худшим показателем из 11 секторов S&P 500 ; на этой неделе он был вторым из худших, упав на 2,5% в целом, а фонд SPDR для коммуникационных услуг упал на 2,7%. Roku $ROKU лидировала в снижении, упав на 31,4% за период после того, как грубая нехватка доходов из-за плохого прогноза заставила аналитиков Уолл-стрит массово снизить свои цели в пятницу .

В итоге стоимость Roku потеряла миллиарды, что составляет пятую часть ее рыночной капитализации.

Однако сразу за ним среди падающих был Roblox $RBLX, который за неделю упал на 25,6% . Он начал снижаться после того , как доходы во вторник разочаровали инвесторов, и в среду акции упали на 26,5% . Четверг, казалось, принес передышку, но в пятницу акции снова упали на 8,8% .

МОЖЕТ ЛИ ROKU СТАТЬ СЛЕДУЮЩИМ NETFLIX? — Джастин Поуп

Netflix $NFLX начинался как служба заказа по почте для проката DVD-фильмов, но ее переход к потоковому контенту стал большим шагом, который сделал компанию ведущим поставщиком контента, которым она является сегодня. История не всегда повторяется, но часто рифмуется. Roku $ROKU заработала репутацию благодаря своим потоковым приставкам и программному обеспечению для ТВ.

Тем не менее, он находится на ранней стадии превращения из нейтральной потоковой платформы в собственный источник оригинального контента. В настоящее время он составляет всего одну десятую от размера Netflix, но вот почему Roku может когда-нибудь вырасти и стать таким же большим.

Потоковая передача мультимедиа предназначена для привлечения и удержания внимания ваших пользователей. Для Netflix это была история оригинального контента с тех пор, как он перешел к потоковому вещанию, постепенно переходя от лицензирования контента других людей к замене все большего и большего количества своего каталога собственными продуктами.

Roku начинался как платформа для потоковой передачи. Его приставки превращают телевизоры в умные телевизоры, и он сотрудничает с OEM-производителями телевизоров, чтобы установить на них свое операционное программное обеспечение, чтобы сделать их потоковыми из коробки. Roku неуклонно наращивала свою пользовательскую базу с течением времени, увеличившись с 16,7 млн  активных учетных записей в третьем квартале 2017 года, когда она была публичной компанией, до 56,4 млн учетных записей в третьем квартале 2021 года, последней четверти.

Но Roku решил, что в какой-то момент это должно быть больше, чем просто средство для просмотра Netflix или Hulu. Он неуклонно инвестирует в собственное оригинальное программирование. эти усилия начались с запуска Roku Channel, бесплатного потокового сервиса с поддержкой рекламы, встроенного в платформу Roku. Ранний контент был лицензирован, но теперь Roku начал дополнять его оригинальным программным обеспечением. Компания купила контент у неудавшегося потокового сервиса Quibi и теперь занимается производством шоу и фильмов, а недавно подписала договор об аренде крупного здания площадью 240 000 квадратных футов в Нью-Йорке для производства контента.

Roku использует другой подход, став рекламным бизнесом под своим стриминговым сервисом. Другими словами, вместо того, чтобы получать доход из карманов потребителей, Roku подключается к рекламодателям. Согласно недавнему отчету Pixelate, колоссальные 45% рекламы на подключенном телевидении (устройствах, поддерживающих потоковое видео) в первой половине 2021 года приходилось на устройства Roku. В отчете также говорится, что расходы на рекламу выросли на 50% по сравнению с прошлым годом, поэтому Roku захватывая большой кусок этого пирога доходов, который продолжает расти.

Средний доход компании на пользователя (ARPU) вырос на 49% в годовом исчислении до 40,10 долларов США в третьем квартале 2021 года, и увеличение ARPU является основным драйвером роста доходов Roku. Такая компания, как Netflix, которая взимает плату с потребителя, должна теперь учитывать конкурирующие потоковые платформы , и ее рост больше зависит от роста числа пользователей. Я думаю, что бизнес рекламных технологий Roku является более сильной моделью, потому что кажется более удобным для потребителей предоставлять пользователям бесплатный продукт, такой как канал Roku, с целевой рекламой, чем взимать с них ежемесячную плату.

Аналитики ожидают роста выручки на 35% в годовом исчислении в 2022 финансовом году, что составит почти 3,8 миллиарда долларов. С оценкой акций на этих доступных уровнях, я думаю, инвесторы могут разумно ожидать, что они будут расти такими же темпами, как и рост бизнеса, что делает Roku привлекательной инвестиционной идеей.